国内三元正极材料行业春天已至，产业链深度梳理
本文首发于微信公众号：概念爱好者
本文完工于：2022年5月23日
前言：前段时间分享了锂电正极材料行业的内容，其中三元正极材料是锂电正极材料的重要发展方向。本篇从供需关系和产业链的角度聊聊三元正极材料行业，在《三元正极材料系列二》中我会补充介绍其他的相关内容。
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本篇目录
1.事件背景
2.认识三元正极材料
3.供需分析
4.产业链
5.小结及相关上市公司
6.独家核心提示
一，事件背景
近期相关部门近日发布2021中国锂电产业发展指数白皮书，白皮书显示，2021年第四季度中国锂电产业发展指数达到307.6，是2017年的三倍多。从全球范围来看，中国已连续五年成为全球最大的锂电池消费市场。三元正极材料作为锂电池正极材料的重要方向，将不断受益于我国锂电产业的发展，下面详细聊聊三元正极材料的情况。
二，认识三元正极材料
正极材料是锂电池的主要组成部分之一，正极材料的性能直接影响了锂电池的各项性能指标。锂电池的主流正极材料可分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料。三元正极材料是正极材料的一种，也可简称为三元材料，是指在锂电池正极材料中，指以镍盐、钴盐、锰盐为原料，或以镍盐、钴盐、铝盐为原料制成的三元复合材料。
三，供需分析
1.供给
1）2021年国内三元正极材料出货量42.2万吨
随着新能源汽车销量高速增长，以及电动工具等市场稳定增长，三元正极材料出货量持续保持高速增长。2021年国内正极材料出货量合计超过100万吨，达到109.4万吨，同比增长98.5%；2021年国内三元正极材料出货量42.2万吨，同比增长79.6%。
2）预计2022 年全球三元正极供给 128 万吨
锂资源限制三元正极 22 年供给，二线产能因锂资源不足而开工率有限，预计2022 年全球三元正极供给 128 万吨，较 2021 净增约 22 万吨，增量主要来自容百、振华、长远和当升等头部供应商；锂资源 2022 年供给紧张延续，将限制二线正极厂商产能，考虑中性条件下锂资源供给增量后，预计限制三元正极产能 28万吨，对应给全年供给 100 万吨，Q1-Q4 为 为 20 、23 、26 和 和 31 。
2.需求
2021 年以来，中国新能源乘用车渗透率持续提升，截止2021年底，中国新能源汽车销量为330万辆。这主要受益于下游需求爆发，特斯拉、比亚迪、上通五菱等优质电动车型持续放量，叠加传统燃油车受芯片短缺影响销量受阻下多数车企优先保证新能源车芯片供应；预计 2022 年新能源汽车需求依然强势，渗透率将提升至 23%。电动车销量景气带动动力电池装机量提升为正极材料需求主要来源，预计 2022 年全球三元正极材料求需求 92 万吨，磷酸铁锂正极需求 81 万吨。
四，产业链
我国锂电池正极材料行业产业链分为三部分：产业链上游参与者为硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂、氢氧化锂等金属盐化合物、三元前驱体等原材料供应商以及反应釜、混合机、窑炉、破碎机等通用设备提供商，产业链中游主体为锂电池三元正极材料生产商，产业链下游由锂电池电芯生产企业构成。
1.上游分析
中国锂电池三元正极材料行业的上游参与者是原材料和设备提供商，其中上游原材料主要涉及钴、镍、锰和锂等金属化工原料，向上可延伸至相应金属矿物原料。三元正极材料的上游原材料可分为金属盐和三元前驱体两类：
1）三元材料的金属盐原材料包括硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、氢氧化锂和碳酸锂等，属大宗商品，广泛应用于农业饲料、钢铁、化工、医药、电子、半导体等多个国民经济支柱行业。金属盐由金属矿石冶炼而成，因此矿石价格对金属盐价格影响显著。
2）三元前驱体原材料为三元材料的镍钴锰化合物中间体，以镍、钴、锰等金属盐为原料，其品质对三元材料的性能产生重要影响。由于三元前驱体和三元材料的原材料相似，具备前驱体制备技术的三元材料企业在产能充足的情况下，通常仅采购镍、钴、锰、锂等金属盐，自行制备前驱体原料，节省前驱体委外加工费，从而降低三元材料整体生产成本。
2.中游分析
国内锂电池三元正极材料行业的中游参与者为各类型三元材料生产企业，根据技术实力和业务定位的不同，三元材料生产企业可具体分为高镍三元材料生产企业和普通三元材料生产企业。相对于普通三元材料，高镍三元材料的镍相对含量更高，具备高比容量、高倍率和高能量密度的优势，然而高镍三元材料的制作工艺复杂、技术门槛高，行业内仅部分企业能够规模化生产质量稳定、品质高的高镍三元材料。因此在我国三元正极材料市场中，普通三元材料生产企业众多，市场出货量高于高镍三元材料出货量，不过近年来随着高镍三元材料的需求量不断增加，高镍三元材料的供给也在不断增加。
3.下游分析
我国锂电池三元正极材料下游主体为锂电池生产企业，具体可分为动力电池、3C 数码电池和储能电池生产企业，其中，动力电池三元材料消费量占下游总消费量的比例在80%左右。3C 数码电池企业以采购 NCM523 等普通三元材料为主，动力电池企业以采购NCM523 普通三元材料和 NCM622 高镍三元材料为主，储能电池企业多使用普通三元材料。
五，小结及相关上市公司
小结：2021年以来高镍三元渗透率不降反升，目前接近20% ，行业景气度不断提提升，下游需求强势。三元正极技术门槛高，行业领导企业凭借技术优势不断推出新品，深挖护城河。
相关上市公司：
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六，独家核心提示
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