段永平的博客：苏格拉底教你什么是婚姻、外遇和幸福(转) (2012.1.16

苏格拉底教你什么是婚姻、外遇和幸福(转)(2012.1.16)，苏格拉底叫他到麦田走一次，他垂头丧气出现在老师跟前诉说空手而回的原因：才发觉手上一棵麦穗也没有，苏格拉底叫他到杉树林走一次，好不容易看见一棵看似不错的又发现时间、体力已经快不够用了”柏拉图又充满信心地出去：他精神抖擞地带回了一支颜色艳丽但稍稍焉掉的花，柏拉图有一天又问老师苏格拉底，苏格拉底还是叫他到树林走一次。

段永平的博客：苏格拉底教你什么是婚姻、外遇和幸福(转)(2012.1.16)

苏格拉底（，公元前469—399）是古希腊的思想家、哲学家和教育家，西方哲学的奠基者。他和他的学生柏拉图、以及柏拉图的学生亚里士多德祖师三人被并称为“古希腊三贤”。

柏拉图有一天问老师苏格拉底：什么是爱情。苏格拉底叫他到麦田走一次，要不回头地走，在途中要摘一棵最大最好的麦穗，但只可以摘一次。柏拉图觉得很容易，充满信心地出去，谁知过了半天他仍没有回去。最后，他垂头丧气出现在老师跟前诉说空手而回的原因：“很难得看见一株看似不错的，却不知是不是最好，不得已，因为只可以摘一次，只好放弃，再看看有没有更好的，到发现已经走到尽头时，才发觉手上一棵麦穗也没有。这时，苏格拉底告诉他：“那就是爱情。"(爱情是一种理想，很难达到，也很容易错过。)

柏拉图有一天又问老师苏格拉底：什么是婚姻。苏格拉底叫他到杉树林走一次，要不回头地走，在途中要取一棵最好的杉树，但只可以取一次，柏拉图有了上回的教训，充满信心地出去，半天之后，他一身疲惫地拖了一棵看起来直挺、翠绿，却有点稀疏的杉树。苏格拉底问他：“这就是最好的树材吗？”柏拉图回答老师：“因为只可以取一棵，好不容易看见一棵看似不错的又发现时间、体力已经快不够用了，也不管是不是最好的，所以就拿回来了。”这时，苏格拉底告诉他：“那就是婚姻。"(婚姻是一种理智，是分析、判断、综合平衡的结果。)

柏拉图有一天又问老师苏格拉底：什么是外遇。苏格拉底还是叫他到树林走一次，可以来回走，在途中要取一支最好看的花，柏拉图又充满信心地出去，两个小时之后，他精神抖擞地带回了一支颜色艳丽但稍稍焉掉的花。苏格拉底问他：“这就是最好的花吗？”柏拉图回答老师：“我找了两小时，发觉这是最盛开最美丽的花，但我采下带回来的路上，它就逐渐枯萎下来。”这时，苏格拉底告诉他：“那就是外遇。"(外遇是一种诱惑，亮丽惹人，但稍纵即逝。)

柏拉图有一天又问老师苏格拉底：什么是生活。苏格拉底还是叫他到树林走一次，可以来回走，在途中要取一支最好看的花，柏拉图有了以前的教训，又充满信心地出去，过了三天三夜，他也没有回来。苏格拉底只好走进树林里去找他，最后发现柏拉图已在树林里安营扎寨。苏格拉底问他：“你找着最好看的花么？”柏拉图指着边上的一朵花说：“这就是最好看的花。”苏格拉底问：“为什么不把它带出去呢？”柏拉图回答老师：“我如果把它摘下来，它马上就枯萎。即使我不摘它，它也迟早会枯。所以我就在它还盛开的时候，住在它边上。等它凋谢的时候，再找下一朵。这已经是我找着的第二朵最好看的花。”这时，苏格拉底告诉他：“你已经懂得生活的真谛了。”(生活是对生命中每一次美丽的追随与欣赏。)

还有一次，柏拉图问苏格拉底：什么是幸福。苏格拉底说：我请你穿越这片田野，去摘一朵最美丽的花，但是有个规则：你不能走回头路，而且你只能摘一次。于是柏拉图去做了。许久之后，他捧着一朵比较美丽的花回来了。苏格拉底问他：这就是最美丽的花了？柏拉图说道：当我穿越田野的时候，我看到了这朵美丽的花，我就摘下了它，并认定了它是最美丽的，而且，当我后来又看见很多很美丽的花的时候，我依然坚持着我这朵最美的信念而不再动摇。所以我把最美丽的花摘来了。这时，苏格拉底意味深长地说：“这，就是幸福。”

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段永平的博客：【引用】投资组合中多少“白马”多少“黑马”为好？(2012.1.31)

李剑：朋友问我，在一个长期投资组合中，应该配置多少“白马”，多少“黑马”为好？我先是笑着回答：第一，这是一个没有标准答案的问题；第二，我和大家一样，恨不得全是“黑马”！因为你说的“黑马”的意思，估计是指那种有巨大潜在价值，但又没有被发现、还很廉价的股票。

然后我又认真地回答，大多数成功的投资者主要靠骑“白马”轻松获胜。因为“黑马”的判断和选择有很大的不确定性，因此，犯错误的概率很高；正像炒短线从理论上说，有比做长线更为丰厚的利润，但实践上成功的概率很低一样。按我的理解和经验，在一个长期投资组合中，有进取、稳健、保守三种思路和方法，分别按七、三开，八、二开，九、一开的比例配置为好。百分之三十应该是追“黑马”的上限。

为什么是这样的一个比例呢？我们首先对“白马”和“黑马”的含义做一个简单而严格的界定。

所谓“白马”，至少要符合以下五个条件：1、业务和商业模式容易了解；有持续稳定的经营史；2、有多年的收入和利润高增长的记录（最好是利润年均递增在25%以上）；一般都是行业的龙头；3、有强大的护城河保证未来能持续地高成长；4、处在一个长寿而稳定的行业中；5、在未来的十五年左右，公司产品和服务不存在发展“天花板”。比如已经上市多年的贵州茅台、张裕、云南白药、东阿阿胶、华侨城、上港集团、小商品城、招商银行、港交所、吉列、沃尔玛、麦当劳、LV、法国葡萄酒企业等等都是。对于这样的股票，你只要注意买入时价格合理，配置时适当分散，就可以放心地持有并获得较高的回报。你甚至可以根据它们以前的利润平均增长率打个折，算出十五年后自己的资金大概能翻多少倍。即使它们中个别出现了问题，也不会影响我们总体的长期回报。

所谓“黑马”，至少包含两层完全不同的意思，一：是它们有巨大的潜力，二：是它们有巨大的不确定性。黑马一般出现在这样五种情况中：1、市值很小、股价却高，刚刚上市不久，处在企业生命周期中的青春期企业。如很多中小板、创业板公司；2、业务和赢利模式诱人，非常富有发展前景，但当初并不十分清晰的企业。如八年前的国美和苏宁电器；3、现在是问题重重的乌鸦，未来可能变凤凰的企业。比如有中国特色的重组股。又比如五年前的古井贡酒，现在的酒鬼酒；4、公司处在周期性的低点，但经济复苏的黎明即将到来。如2008年的深中集；5、你在当时根本就看不出来，现在也看不出来持续优势来自何处的企业。如大多数高科技企业。除腾讯以外的网络公司。也包括传统行业中的个别公司，如康美药业等。

我主张“白马”应该从重配置，当然还是为了确定性。价值投资者认为确定性是重中之重。价值投资理论的开山祖师格雷汉姆，明确地把确定性作为投资和投机的重要区别之一。从实践上说，世界上很多投资大师的成功，主要还是靠牢牢骑在“白马”上获得的。因为“白马”就在那儿，亮闪闪地等着你跨上去绝尘千里。你需要的只是等待：等待价格，等待上涨。而“黑马”却黑得让你要用夜视镜来寻找，让你频频付出头破血流的代价。“黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它寻找光明”，这是诗人悲怆而委婉的意境，不是投资者追求的安全、稳健、轻松、愉悦的意境。

在有确切把握获得稳定而丰厚的回报的基础上，用百分之三十以下的资金，努力钻研，发掘、发现未来的千里马，当然也是件美事。因为“白马”往往不便宜，所以追求比“白马”更高得回报，能锻炼人的大脑，提升人的眼光，满足人的好奇心，丰富人的投资生活。只不过，要充分注意逮错“黑马”的风险。就我所知，满仓都是自己抓的“黑马”，结局都不太理想。

段：我的股票在我眼里都是“白马”，我一般也只对“白马”感兴趣，但偶尔也有变“黑”的。