目录

10.1估值指标与估值方法
最值得学习的估值方法
10.2格雷厄姆的贡献
价格与价值的关系
能力圈
10.3格雷厄姆最重要的理论：安全边际
安全边际的意义
安全边际的通俗理解
10.4什么是价值投资？
价值投资的特征
我们的能力圈
10.5格雷厄姆喜欢的估值指标：盈利收益率
盈利收益率
盈利收益率VS理财产品
盈利收益率的优势
使用盈利收益率的条件
长期盈利稳定的指数
适合使用盈利收益率的品种
投资者疑问
10.盈利收益率法
盈利收益率的投资策略
盈利收益率多高算高？
投资者疑问
盈利收益率多低算低？
使用盈利收益率投资指数基金的完整策略
投资者疑问
10.7盈利收益率怎么查？
盈利收益率需要自己计算
查询方法
投资者疑问
10.8盈利收益率法用于定投的威力
投资者疑问
10.9盈利收益率定投案例
为父母构建养老定投计划
为自己构建加薪定投计划
为子女构建教育定投计划

10.1估值指标与估值方法

估值指标------》擅长的武器

估值方法------》擅长的招式

跟大师学习

每一位投资大师都有自己擅长的估值指标和估值方法。

有哪些投资大师？

格雷厄姆，巴菲特，约翰博格，索罗斯

本杰明格雷厄姆

现代金融学之父，著作《聪明的投资者》《证券分析》

最值得学习的估值方法

格雷厄姆，约翰博格的估值方法

10.2格雷厄姆的贡献

3个著名的观点：

1.价格与价值的关系

价格围绕价值上下波动，但长期趋于一致

2.能力圈

只有具备了能力圈，我们才能判断出股票的价值

3.安全边际

在价格大幅低于价值时买入

价格与价值的关系

《聪明的投资者》

股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动。

股票在短期内会暴涨暴跌，但长期表现会与股票的内在价值一致。

能力圈

对所投资的品种非常了解，能判断出其价值大致是多少。

而不是什么热门投资什么。

对品种了解的越多，能力圈就越大。

巴菲特对能力圈的理解：

对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的大小，而是你知道自己能力圈的边界所在。

如果你知道了边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍，却不知道边界所在的人，要富有的多。

10.3格雷厄姆最重要的理论：安全边际

我们已经知道：

1.股票的价格围绕其内在价值上下波动。

2.具备了能力圈，我们才能判断出股票的价值

我们还缺少什么？

3.在投资的时候，还有股价的因素

价格的因素

已知：一只股票价值1元/股

问题：我们会用2元/股去买它吗？

安全边际

我们要用0.4元去买价值1元的东西（去用比价值更低的价格去买股票）

安全边际的意义

当价格大幅低于股票的内在价值时，此时投资，才具备了安全边际。

如果在价格大幅高于价值的时候买入，不仅不能赚钱，反而还会有亏钱的可能。

不清楚自己的能力圈，忽视安全边际，这是投资者亏损的主要原因——本杰明格雷厄姆

安全边际的通俗理解

拿不准的事情，要保守一些

10.4什么是价值投资？

价值投资的特征

1.具备能力圈，能判断出大致的价值时多少

2.保留足够的安全边际，以低于价值的价格买入

能力圈+安全边际=价值投资

我们的能力圈

需要用估值方法，帮助我们判断指数基金当前是否处于价格低于价值的阶段

10.5格雷厄姆喜欢的估值指标：盈利收益率

盈利收益率

盈利收益率=公司盈利/公司市值

盈利收益率这个估值指标来源于格雷厄姆

后来被美联储用来衡量股市整体估值的高低

盈利收益率VS理财产品

盈利收益率就是让我们把股票看做是一种特殊的理财产品。

盈利收益率就是这只理财产品的收益率。

盈利收益率的优势

方便与其他产品做比较，选择更好的一种投资品进行投资。

可以横向比较的投资品种：

债券利率、房地产的租售比、银行理财的年收益率、其他指数的盈利收益率

使用盈利收益率的条件

长期盈利稳定的指数

盈利收益率=公司盈利/公司市值。

分子盈利越稳定，盈利收益率越有效。

盈利不稳定的公司，不适合使用这个估值指标

怎么样是盈利稳定那？

每年的盈利变化不大。

如果盈利短期大幅波动，比如盈利高速增长、大幅衰退等，都不适合使用盈利收益率。

适合使用盈利收益率的品种

大多为宽基大盘指数。

比如：上证50指数等。

投资者疑问

、

10.盈利收益率法

对全世界各个国家的股市历史数据进行观察，发现绝大多数指数基金：

盈利收益率高的时候开始定投，最终收益会很不错。

盈利收益率低的时候开始定投，最终收益会很一般。

盈利收益率的投资策略

在盈利收益率高的时候开始定投

在盈利收益率低的时候停止定投

盈利收益率多高算高？

盈利收益率大于10%算高。

格雷厄姆认为，满足两个条件就算高：

1.盈利收益率大于10%

2.盈利收益率高于同期无风险利率两倍以上

投资者疑问

总结一下：

如果指数基金的盈利收益率大于10%，我们就可以开始定投；

如果盈利收益率低于了10%，我们就停止定投，持有之前已经买入的份额。

盈利收益率多低算低？

盈利收益率低于6.4%算低。

6.4%来源于债券基金。

债券基金风险低，平均年化收益率在6.4%。

原因：

指数基金属于股票类资产，债券基金属于债券类资产。

指数基金的风险比债券基金的风险更高。

如果指数基金的收益还不如债券基金的收益高，那我们还不如投资债券基金。

总结一下：

当出现指数基金盈利收益率<债券平均年化收益率6.4%

将指数基金卖出，换成债券基金，毕竟债券基金更加稳定，风险更小。（股债轮动策略）

使用盈利收益率投资指数基金的完整策略

通常，熊市的时候，盈利收益率>10%，适合分批投资。

通常，牛市的时候，盈利收益率<6.4%，适合分批卖出。

投资者疑问

10.7盈利收益率怎么查？

盈利收益率需要自己计算

盈利收益率是基于市盈率（两者互为倒数）的衍生估值指标

可以先查询市盈率，再自己计算盈利收益率

查询方法

1.专业的金融终端（付费）

2.指数官网

3.万得股票app

投资者疑问

10.8盈利收益率法用于定投的威力

投资者疑问

买指数基金就是买国运——巴菲特

10.9盈利收益率定投案例

为父母构建养老定投计划

为自己构建加薪定投计划

为子女构建教育定投计划