融资融券保证金比例不低于50% 费率高于同期贷款

融资融券试点即将“开闸”，保证金比例将不低于50%，最长期限为6个月，费率要比同期贷款高。业内人士建议，投资者应先熟悉相关规则，然后审慎参与交易。

　　　　参与门槛不会低

　　　　“肯定会有门槛。不管是融资还是融券，都相当于证券公司借钱给客户，为控制风险，证券公司通常会选择客户，根据客户的资质条件决定给不给予融资融券业务。”证监会有关部门负责人表示，尤其是在试点阶段，证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券，它的资金规模有限，而客户比较多，因此会挑选客户，比如先对客户进行征信调查等。

　　　　此外，融资融券试点“开闸”后，新入市的投资者将暂时无法分享。为避免其他证券公司的客户大量转到试点券商开户，监管部门将要求证券公司对融资融券的客户有开户时间要求，尽量只对现有客户提供融资融券业务。

　　　　根据证监会此前公布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》，证券公司在向客户融资、融券前，在该证券公司从事证券交易不足半年的客户，证券公司不得向其融资、融券。

　　　　杠杆作用不会太大

　　　　由于从事融资融券交易，既可能放大盈利，也可能加大亏损，为做到风险可控，在试点阶段保证金比例会适度提高，融资融券的杠杆作用不会很明显。

　　　　根据2006年沪深交易所发布的实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。同样，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。如果按50%计算，假设投资者向证券公司融资100万元，就需要提供50万元的保证金，50万元可以做100万元的交易，资金放大1倍，杠杆作用为2。

　　　　而在试点阶段，保证金比例会适度提高。在监管部门的窗口指导下，各试点证券公司根据各自情况，有可能把最低保证金比例从50％提高到60%甚至70%。如果按60%计算，同样是向证券公司融资100万元，就需要60万元保证金，杠杆作用是1.67。

　　　　由于股价时刻在变动，除了最低保证金要求，实施细则还规定，客户维持担保比例不得低于130%。

　　　　保证金可以是现金，也可以用投资者已经持有的证券充抵，但充抵保证金的有价证券，需要先进行一定程度的打折后才能折算为保证金。

　　　　投资者参与融资融券应量力而行，不应一次性把全部“家底”都拿去充当保证金。如果投资者维持担保比例低于130%时，必须在2个交易日内追加担保物，使担保比例达到150％以上，否则将会被证券公司强行平仓，这就需要投资者预留相当资金用以追加保证金。

　　　　交易受到相关限定

　　　　相比普通的证券买卖，除了保证金外，融资融券交易还有几个不同点——投资标的不同、需要开设专用帐户、融券卖出价格有限制等。

　　　　可作为融资融券标的股票有严格限定，投资者只能在交易所公布的股票范围内买卖，这些股票将主要是蓝筹股。

　　　　投资者在进行融资融券交易前，应按照有关规定与证券公司签订融资融券合同及风险揭示书，并开立信用证券账户和信用资金账户。

　　　　根据规定，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。这是为了避免部分融券投资者通过大量卖空操纵股价短期走势。

　　　　根据交易所的规定，投资者融资融券期限不得超过6个月。也就是说，到了约定期限，投资者必须卖券还款或者买券还券，除非是用自有资金直接还款或用自有证券直接还券。

　　融资融券开闸或在3月或4月

　　编者按:融资融券和股指期货这两项金融创新将对资本市场产生重大影响无可置疑。随着融资融券和股指期货的脚步声逐渐临近，《大众证券报》自本期起推出“融资融券股指期货倒计时”栏目，及时报道融资融券和股指期货的最新动态、投资者如何参与、专业人士深度分析等信息。

　　　　经过三年多的筹备与联网测试，融资融券业务试点日前获得国务院批复，但是融资融券何时正式开闸、投资者参与的门槛有多高等诸多问题成为市场关注的焦点。

　　　　截至目前，监管层尚未正式公布首批参加融资融券试点的券商名单。不过,从此前参加联网测试的情况来看,首批名单将在中信证券等11家联网测试券商中产生。一家曾经参加联网测试的券商融资融券部门的研究人员向《大众证券报》记者表示，自2006年以来，公司已经参与了多次的测试，目前准备工作已经全部就绪，就等待监管层的通知。从时间上来看，在获得监管层通知后,有关部门将对试点券商进行窗口指导，然后试点券商才上报材料，继而等待批复，最后估计还会现场评审和专家指导，保守估计或在3、4月份开闸。

　　　　同时，业内的一位数量分析专业人士也对记者表示，将在两个星期内去深交所对做空机制进行分析交流，为融资融券最终出台的细则做学术分析，由于前期准备工作很充分，最终的讨论结果将很快得出，由此推算，融资融券在3、4月份正式开闸的可能性较大。